（原标题：价钱屠户AMD开云体育(中国)官方网站，刺伤Intel却打不外英伟达）

作家 | 丁卯

裁剪 | 张帆

11月5日，超威半导体（AMD）发布了2025年第三季度的财务证实。

本季度公司达成营收92.5亿好意思元，同比增长35.6%，大超商场预期。更受瞩野心数据中心业务，受益于Instinct MI350系列GPU的推广和就业器商场份额的增长，公司数据中心业务收入达到43.4亿好意思元，同比增长了22.3%。

10月以来，AMD利好不休。先是与OpenAI达成一项6GW算力的政策和谐，紧接着又拿下甲骨文5万颗MI450系列的超等订单。

在这次财报后的功绩疏导会中，AMD显败露，OpenAI的首GW部署将在26年下半年开动，瞻望畴昔几年将为公司孝敬超1000亿好意思元的收入，极地面栽植了公司畴昔功绩增长的细目性。

更紧要的是，正如疏导会中AMD所言，OpenAI、甲骨文等头部玩家的接管，意味着AMD的Instinct平台和ROCm生态已具备老到的性能与成本上风，象征着其在AI加快芯片和数据中心商场进入了快速增长和份额打劫的新阶段。

功绩公布后，商场赐与了积极反馈，当日收盘AMD股价高涨2.5%。拉长周期看，10月6日于今，公司股票累计涨幅更是达到了56%，市值彭胀超1000亿好意思元。

这不禁让东说念主联念念到，当年AMD对英特尔发起的CPU“绝地反击战”。仅仅这次的战场聚焦于利润更丰厚的AI算力芯片，挑战对象也从CPU霸主Intel变成了GPU霸主英伟达。

那么，在这场要道战斗中，AMD能否重演熟悉的反击戏码？AI芯片行业竞争样式又将迎来奈何的变化？

性价比是最大杀手锏

正如前文所言，大模子巨头和云巨头的超等订单，象征着AMD的Instinct 系列GPU正成为商场上果真赖且具备鸿沟录用才气的英伟达替代有磋议，这奠定了其在AI时期的要道挑战者地位。

AMD能撕开英伟达独揽的口子，根源在于它精确击中了AI算力商场的两大痛点：英伟达的垄料订价和正在转向推理的算力需求。

夙昔几年，英伟达凭借高性能芯片，耐久在AI测验中占据统统独揽地位，酿成了 “一家独大” 样式。富国银行数据炫夸，英伟达在AI加快器商场的份额耐久保执在80%-90%之间。

图：数据中心GPU商场份额变化 数据来源：富国银行，36氪整理

受益于独揽带来的高订价和高毛利，近两年英伟达的基本面呈现加快彭胀趋势。财报数据炫夸， 从23下半年开动，英伟达的数据中心业务营收执续高增，截止FY26Q2（至25年7月底）单季度营收高达411亿好意思元，融合九个季度保管高增速。

比拟之下，AMD等竞争敌手的GPU收入仍处于爬坡阶段。最新财报炫夸，尽管彭胀速即，但25Q3 AMD的数据中心收入鸿沟仅为43亿好意思元，体量差距无边。

图：英伟达业务组成及增速 数据来源：wind，36氪整理

图：英伟达和AMD数据中心业务收入对比 数据来源：wind，36氪整理

这种行业样式不仅加重了中卑劣云策划、大模子厂商的供应链风险，也给其带来了无边的成本压力，尤其是在AI卑劣把持落地速率并不睬念念、企业过问产出比较低的情况下。

面对这一痛点，中卑劣参与者急需寻求性价比更高的替代有磋议，以裁减基础智商的总领有成本（TCO），并达成供应链的多元化。

恰逢那时，跟着大型说话模子的迭代速率放缓，商场对算力的需求从高精度、高功耗的“模子测验”转向低延时、大鸿沟部署的“模子推理”。需求结构性变化，使得芯片的性能需求不再唯高精度论，转而更侧重内存带宽、容量和能效比。

恰是这么的底层原因，为AMD的替代提供了施行可行的突破口。

一方面，AMD针对推理需求优化了系统级成本上风。其Instinct系列芯片通过更大的内存带宽和模子容量，减少了对多卡互联的需求，从而栽植推理效果。以MI300X为例，其单卡带宽为192GB HBM3，远高于H100的80GB。这意味着在推理阶段，MI300X单卡大概承载H100需要2-3张卡才能惩处的模子，从简了就业器、CPU、机架空间和功耗等系统级成本。

图：英伟达和AMD AI芯片对比 数据来源：36氪整理

另一方面，激进的订价策略带来了高额的Tokens/Dollar溢价。从单卡售价上，证据商场证实的早期预计，NVIDIA H100 GPU的价钱在25000好意思元以上，紧缺时一度高达30,000-40,000好意思元。比拟之下，AMD MI300X的价钱预计在10,000好意思元－15,000好意思元傍边，独一NVIDIA对应产物的一半以至更少。

恰是基于硬件成本和针对性性能优化的双重上风，AMD芯片在推理场景下更具性价比。证据云就业提供商RunPod的数据，AMD MI300X的Tokens/Dollar（每好意思元Tokens数目），在低蔓延和高两头均发达出对英伟达H100显耀的成本上风，最高可达33% 傍边。

CPU的成效逆袭

玄虚来看，AMD在GPU鸿沟的大喊大进，主要成绩于其超高的性价比+各异化上风偶合投合了云巨头们在推理阶段对供应链多元化和成本效益的紧迫诉求。

在此之下，AMD凭借更具诱导力的总领有成本（TCO），击碎了英伟达一家独大的独揽壁垒，开动快速蚕食其商场份额。

这种嘱托旨在：先用“以价换量”冲破英伟达的耐久独揽和客户黏性，速即得回商场占有率和生态基础，再凭借研发和时刻迭代补皆高端化竞争的短板。最终凭借性价比上风下的鸿沟效应+高毛利产物，带动营收和利润的正向轮回。

这与AMD当年挑战Intel的戏码如出一辙。

2017年，AMD推出Zen架构，以远低于Intel对应型号的价钱，将更高中枢数、更强性能的惩处器推向商场。

尤其是2019年基于Zen2架构的Ryzen和EPYC系列产物，通过引入台积电的先进制程，在性能、能效和中枢数上全面反超Intel，速即冲击其商场份额。

2016年AMD在CPU商场的份额不到18%，干系词到2019年却重新站上30%，最新市占率在39%傍边，并耐久保管双寡头的样式。

图：CPU商场份额变化 数据来源：wind，36氪整理

在靠着性价比上风卡位成效后，AMD凭借台积电先进的制程工艺不休冲击高端化。

从ASP上看，AMD的芯片价钱自2012年之后振奋为雄，至2024年AMD产物均价已接近翻倍，而同时英特尔却只高涨了30%傍边。

图：AMD芯片价钱变化 数据来源：水星商榷，好意思国银行，36氪整理

高端化的加快也带来了盈利才气的显耀好转。

2017年后，AMD的毛利率从35%隔邻一皆攀升，摈弃25Q3毛利率达到52%。而同时Intel的毛利率则从高位执续滑落，2022年被AMD超越，当今毛利率仅30%傍边。

图：AMD毛利率变动 数据来源：wind，36氪整理

两家公司功绩的各异，相似也在老本商场有所反馈。2017年后，AMD的市值一皆上行，当今其市值也曾达到了Intel的2.5倍。

颠覆英伟达比念念象中更难

如今，AMD的GPU凭借推理中的上风以及更低的售价，正试图复制当年的成效警戒。但念念要把英伟达拉下神坛，似乎仍濒临着不小的挑战。

开始，诚然AMD GPU的单卡成本更低，且通过针对性的优化体现出系统级的成本上风，但事实上，软件生态系统各异所暗含的隐性成本，可能无形中加多了客户部署AMD的潜在成本。

尽管ROCm平台在推理方面朝上显耀，但其老到度、悠闲性和设置者社区复古仍不足CUDA。官方数据炫夸，当今CUDA生态已积蓄了近600万设置者，领有卓著300个加快库和600多个预优化AI模子。关于客户而言，这意味着客户迁徙到AMD平台需要时候和资源来重新适配和考证模子，无形中濒临着无边的休养成本。

不外，近期甲骨文、Meta、微软等头部云商的连续接入，无疑为ROCm生态的快速发展带来了好的开端。

其次，值得留心的是，回来当年CPU的对局，Intel自己的研发停滞、编削乏力以及僵化的IDM现象，为AMD的成效搅局留住了珍摄的时候窗口。

2005-2020年间，Intel在研发用度上的过问过期于AMD等竞争敌手，尤其是最为强势的2008—2013年，研发用度率最低一度跌破15%，而AMD则终年保管在20%以上。

图：AMD和intel研发用度率对比 数据来源：wind，36氪整理

比拟之下，当今英伟达仍然处于研发驱动时刻执续迭代的强产物周期中。证据财报，英伟达2025财年的研发用度已达到129.14亿好意思元，同比增长近50%，FY2026H1的研发用度为86亿好意思元，同比增速仍然保管40%以上，远高于同时AMD和Intel的研发增长。

图：AMD、Intel、英伟达研发用度增速对比 数据来源：wind，36氪整理

基于高强度的研发和老本开支，其弥远在产物代际上最初竞争敌手，并通过矍铄的软件生态和系统整合才气构筑了护城河。

这意味着，比拟当年的CPU之争，在GPU鸿沟AMD念念要颠覆英伟达的难度更大，这亦然AMD等“匠心独具”（如HBM容量上风）来寻求商场切入点的中枢原因。

但面对进军，英伟达不行能坐以待毙。畴昔很可能通过推出更具成本效益的推理优化芯片或进一步盛开/简化CUDA部署来反击敌手。

但不管若何演绎，不行否定的是，AMD如实也曾通过 “性价比 + 盛开生态 + 系统级全栈有磋议” 成效地从英伟达的独揽中撕开了一个口子。

这也象征着GPU的竞争样式从一家独大演变为一超多强。而跟着下一代MI450的大鸿沟部署，硬件商场的竞争或将进入尖锐化阶段。

这种良性竞争本就会带动所有行业在价钱、时刻和就业上的不休朝上，最终鼓励AI算力成本的下落和普及。从这个角度来看开云体育(中国)官方网站，无论最终AMD能否逆袭，其强势入局都象征着，多元化竞争时期，卖方主导的商场样式或已走到了异常。